发布日期：2025-09-16 14:09    点击次数：136

近日，新但愿乳业的一则减抓公告激发业内热心。

公告骄横，新但愿乳业控股鼓动UDL（Universal Dairy Limited）谈论，自7月下旬起的3个月以内，减抓至多3%的公司股份。其中，拟以逼近竞价样貌减抓公司股份不最初8,606,768 股（占公司现在总股本比例 1%），以大量交游样貌减抓公司股份不最初 17,213,537 股（占公司现在总股本比例 2%）。

值得热心的是，UDL的独一精采东说念主为新但愿乳业及新但愿集团创举东说念主刘永好之女刘畅。按公告前18.88元/股收盘价计， 刘畅个东说念主瞻望可套现约4.87亿元。股价处在上市以来较高点。新乳业责任主说念主员回复默示，大鼓动（指UDL）基于自己资金需求进行了新乳业上市以来的初度减抓安排，关联词减抓比例不大，不影响其控股鼓动的地位。

值得热心的是，本年4月，新但愿乳业公布其2024财年及2025年Q1财报，事迹均实现逆势增长。如斯，手脚控股鼓动的UDL为何遴荐减抓呢？此操作背后，是否显现着新乳业，以及通盘这个词新但愿集团的策略布局的调动呢？

01

割在高点，

新但愿集团再现“换血操作”？

对于这次UDL减抓新但愿乳业股票的操作，有两个垂危配景，一是新但愿乳业在行业合座受教师的配景下，盈利实现了逆势双位数拉升；二是自本年4月其公布事迹以来，股价颤动上行，最热潮幅超3成，市盈率亦同步攀升至高点。不错说，无论是大量交游，也曾逼近竞价，UDL的套现，将是一笔较为可不雅的收入。

值得一提的是，这次UDL的套现操作，与本年年头“一只酸奶牛”的剥离相似，亦被业内东说念主士指出有“换血”嫌疑。“一只酸奶牛”的接办方草根成本，后者由新但愿集团有限公司盘曲控股，其法定代表东说念主为刘永好。

彼时，便有业内东说念主士默示，新但愿乳业出售“一只酸奶牛”股权，或意在进步偿债才智。接办方为同集团企业，或有新但愿集团为新乳业转嫁风险的可能性。此言论的配景是新乳业约束攀升的欠债率。

数据骄横，2020-2023年，新但愿乳业钞票欠债率离别为66.65%、69.81%、71.79%、70.47%。其中，新但愿乳业2024年半年报骄横，其一年内到期的非流动欠债为7.30亿元，短期借款高达8.85亿元，货币资金仅有7.76亿元。

对于UDL高点套现，有分析东说念主士预料，或与新但愿集团旗下另一大企业深圳市飞马海外供应链股份有限公司（以下简称“飞马海外”）干系。据公开报说念，本年5月底，飞马海外事迹证实会变“质询会”，投资者连环追问：大鼓动事迹抵偿得意何时杀青？这背后，是飞马集团再衰三竭的事迹，与近在眉睫的得意杀青。

2021年，新但愿集团旗下公司新增鼎(海南)投资发展有限公司控股债务缠身的飞马海外，并作念出事迹得意，即2022-2024年公司的归母净利润所有不低于5.7亿元，若未达标，其会在2024年管帐年度审计叙述公布后三个月内，向飞马海外以现款或其他证监会招供样貌赐与补足。杀青截止期为2025年7月24日。

数据骄横，2022-2024年，飞马海外的营收离别为3.54亿元、3.56亿元、2.39亿元，归母净利润离别为8834.99万元、1638.58万元、2850.48万元。盈利所有为1.33亿元，并未达标，还需要补足剩余约4.37亿元。

02

“换血”背后，

新乳业的高增长隐忧

股价、盈利同步增长，新但愿乳业似乎要在乳成品行业合座行进祸患时，展示一场荒野的“戴维斯双击”。

据显现，或基于新乳业的事迹弘扬，不少投资机构抛出了“橄榄枝”。如对比2024年末“前10名无穷售鼓动抓股情况”来看，收敛本年一季度末，新但愿乳业获取多家机构增抓，包括中国工商银行股份有限公司－中欧价值智选讲演羼杂型证券投资基金、鹏华基金国寿股份成长股票传统可供出售单一钞票措置谈论、吉祥银行股份有限公司－中欧新兴价值一年抓有期羼杂型证券投资基金等。

天然，连年来，新但愿乳业的事迹弘扬优于行业。数据骄横，上市以来，新但愿乳业的事迹得到了彰着增长，营收从2019年的56.75亿元增长到2024年的106.65亿元，归母净利润从2019年的2.44亿元增长到2024年的5.38亿元。2025年一季度，新但愿乳业实现营收26.25亿元，同比增长0.42%；归母净利润进步彰着，同比增长48.46%达1.33亿元。

但在2024年，新但愿乳业出现了营收下滑这一首要转机，同比下滑2.93%。

分析东说念主士直言，新但愿乳业2024年的盈利高增长，与原奶价钱的走低筹商密切。其曾在财报中显现，2024年原奶采购金额为24.34亿元，相较于2023年原奶采购金额26.54亿元，同比减少约2.2亿元。这一成本的缩减平直推高了新乳业的利润率。不外，这一上风能否抓续待考。

云尔骄横，自21世纪初，新但愿乳业通过约束并购在国内多点布局，如新但愿乳业收购苏州双喜、湖南南山、西昌三牧等区域型乳业品牌等，搭建起了遍布寰宇的奶产业体系，这为其寰宇布局低温奶提供了基础成就。但稀有据骄横，新但愿乳业的奶源自给率仅为20%，这一数据于新但愿乳业而言，势必要濒临成本难控等教师。

如斯，新但愿乳业思要保办事迹增长，或并扼制易。刘永好家眷率先推敲再行乳业吸纳资金，或亦有着对乳业昔时的不雅望。

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