发布日期：2025-09-07 06:56    点击次数：70

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　　起头：期货日报

　　5月27日，国内期货阛阓白盘收盘，集运指数（欧线）领跌阛阓，主力合约EC2508收盘下降近4%。期货日报记者宝贵到，近一周以来，集运指数（欧线）束缚走低，一改前期强势发扬。

　　集运指数（欧线）强势反弹后何故快速回调？

　　对此，光大期货分析师杜冰沁以为，近日集运指数（欧线）捏续走弱的“导火索”来自航司调整运价。本周，知名船司CMA和ONE均下调6月上半月线上运价，部分航司线下价钱也小幅走低。受此影响，集运指数（欧线）盘面承压下降。

　　国投期货分析师李海群则以为，本轮集运指数（欧线）盘面调整与阛阓关爱的一则数据密切关系。彭博社提供的数据夸耀，中好意思关税摩擦浮松后，中国石友意思国的集装箱离港量不增反降，激发阛阓对“抢运潮”预期糟塌的担忧。

　　“不外，该数据存在双重滞后性。”她分析称，一方面，该数据仅反应船舶的离港量。受前期中好意思买卖摩擦的影响，航司大幅削减好意思线运力，导致5月下旬执行可用运力处于低位，因此该数据走弱更多体现的是运力供给削弱，而非真确的需求不及；另一方面，该数据收受15天转移平均统计的面孔，进一步延后了离港货量转势的时间节点。探求6月上旬运力将大幅反弹。

　　杜冰沁以为，跟着好意思线发生变化，前期欧线因运力调配带来的供应压力或有所缓解。若好意思线舱位垂危情况加重，可能会出现给与欧线运力的样式。同期，短期的供应链繁芜也会影响航路的准班率，但运力调整需要一定的时间。

　　记者采访了解到，现在，集运阛阓预期转向的要津在于传统旺季货量的增长节律与跨航路运力调配能否酿成协同效应，现阶段需要点关爱欧线的装载率和好意思线的货量调治成果。

　　字据统计，各航司从好意思线调配至欧线的运力累计接近20万TEU，但在第21周之后运力有所减少。在“抢运”布景下，部分运力或将再行调配回好意思线。

　　高频运力数据夸耀，探求上海—北欧航路5月周均运力环比有所下降。固然6月和7月的周均运力较为足够，但仍存在变数，而好意思线运力依旧偏低。

　　转头2018年“抢运”本事的历史价钱，好意思西运价季度环比和同比涨幅区别接近60%和40%，而欧线运价季度同比涨幅并不彰着。

　　杜冰沁基于上述情况分析说念：“本轮中好意思关税调降后，好意思线‘抢运’对欧线的执行推涨程度需纠合订舱情况进一步不雅察。现在，欧线6月第一周的订舱发扬尚可。从期货盘面上来看，EC2506和EC2508此前涨幅较大，近日出现回调，后期还需关爱航司6月第二周的挺价落地情况。”

　　在她看来，夏令旺季预期会对集运指数（欧线）远月合约提供赞成。

　　预测后市，李海群以为，集运指数（欧线）的跌势已接近阶段性尾声。具体的价钱赞成身分有两个方面：一是现价赞成败露。EC2506合约对应现货价钱在2550~2600好意思元/FEU，已迫临即期价钱核心。EC2508合约与EC2506合约的价差折现货收窄至350好意思元/FEU，跨期价差结构趋于合理。二是基本面赞成仍在。近期好意思线舱位垂危，航司取消廉价舱转售高价舱，抢运预期仍是存在。此外，1至3月亚洲至欧洲的集运买卖量同比增长，印证了欧线需求有韧性，旺季预期尚未被证伪。

　　在李海群看来，后市，集运指数（欧线）的核心变量包括即期运价的捏稳智力、航司加价节律以及跨期价差结构的成就进度。

　　“面前，阛阓已参加现实考证的要津期。短期来看，即期运价的捏稳智力将决定集运指数（欧线）走势。若6月上旬运价能督察面前的核心水平，将有助于夯实旺季预期。中期需关爱航司在6月下旬至7月的加价节律。”李海群示意，EC2510合约手脚淡季合约，虽仍有一定的下行预期，但由于完全估值偏低，唯有在现货价钱显赫走弱的情况下，才可能翻开下行空间。

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